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Des tensions au sein de votre entreprise ? Des divergences de vues ? Un manque d’information ou de confiance ? Forts d’une longue expérience dans le domaine de la défense des intérêts particuliers, nous disposons des qualités et de l’expérience nécessaire pour résoudre les conflits entre actionnaires ou membres du conseil d’administration.

Grâce à son équipe M&A disposant d’une expertise juridique et financière, deminor NXT est en mesure de proposer un accompagnement pour tout type de transaction. En effet, qu’il s’agisse d’une acquisition, d’une transmission, d’une reprise, d’une transmission familiale, d’une sortie d’actionnaire, d’une augmentation de capital ou de toute autre forme de financement, nous nous efforçons toujours d’objectiver au mieux la valorisation, de maximiser la valeur et d’obtenir des accords solides.

La gouvernance d’entreprise est à la base de ce en quoi nous croyons : choisir la bonne structure pour votre entreprise, au sein de laquelle une communication transparente prévaut et où les rôles de chacun sont respectés pour travailler ensemble en toute confiance.

What’s next ? Nous sommes à l’écoute de vos questions et de vos besoins relatifs à votre patrimoine personnel. Nous vous accompagnons dans la mise en place, non seulement d’une structure patrimoniale sur mesure, mais aussi des mécanismes d’optimisation fiscale et des tableaux de bord correspondant à cette structure.

Qu’il s’agisse de l’évaluation de vos actions, de votre entreprise, de la planification des flux de trésorerie ou de l’analyse financière, chez deminor NXT, nous veillons à ce que vos chiffres s’accordent. Nous transformons votre vision stratégique en un business plan cohérent et vous conseillons dans vos décisions d’investissement.

Incertitude et valorisation d’entreprises : l'impact sur les cessions d’entreprises et transmissions familiales

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Introduction

Toute personne cherchant à vendre, reprendre ou transmettre familialement une entreprise se heurte aujourd’hui inévitablement à un contexte économique turbulent. En Europe et en Belgique, plusieurs facteurs exercent une influence à la baisse sur les valorisations d’entreprises: les tensions géopolitiques et les guerres (ex : Ukraine, Gaza), guerres commerciales et tarifaires entre les grandes puissances telles que les États-Unis, la Chine ou l’Europe.

Les déficits publics élevés et l’augmentation des impôts ou la nécessité de réaliser des économies structurelles, l’inflation, des matières premières plus chères et des coûts de personnel plus élevés, la volatilité des taux de change, par exemple du dollar par rapport à l’euro.

Ces facteurs créent un climat d’incertitude dans lequel les entrepreneurs, les actionnaires et les investisseurs deviennent de plus en plus prudents.

L'impact sur la valorisation des entreprises

  1. Des prévisions moins fiables
    L’inflation, les tensions géopolitiques et la fluctuation des taux de change rendent les prix de vente, les marges et certains coûts tels que le transport international difficiles à prévoir. Cela rend les prévisions moins fiables, ce qui rend les investisseurs plus méfiants et nécessite des ajustements plus rapides de la part des dirigeants.
  2. Pression sur les marges bénéficiaires
    Les prix des matières premières et de l’énergie augmentent, mais les entreprises ne peuvent pas toujours les répercuter sur leurs clients. L’indexation automatique des salaires en Belgique pèse également sur les marges et le cash-flow, alors qu’il s’agit souvent d’une part importante des coûts d’exploitation de l’entreprise. Cela limite la marge d’investissement et fait baisser la valeur de l’entreprise.
  3. Hausse des taux d’intérêt et WACC
    La hausse des taux d’intérêt augmente les attentes des investisseurs en matière de rendement. Dans la méthode DCF (discounted cash flow), cela conduit à un WACC (weighted cost of capital) plus élevé. Cette méthode détermine la valeur d’une entreprise sur la base de la valeur actualisée et estimée des futurs free cash flows. Dans cette formule, non seulement le taux d’intérêt sans risque est pris comme base, mais il est tenu compte d’une prime de risque en intégrant des facteurs liés au marché, au secteur ou même à l’entreprise. Plus le WACC est élevé, plus la valeur estimée de l’entreprise sera faible.
  4. Des multiples moins élevés (EV/EBITDA et P/E)
    Une autre méthode utlisée fréquemment en cas de cession est celle des multiples. La valeur de l’entreprise est calculée en partant des ses résultats actuels normalisés (chiffre d’affaires, bénéfices, EBITDA). On applique ensuite un multiplicateur par comparaison avec la cotation de sociétés comparables ou qui ont été appliqués dans des transactions récentes pouvant servir de référence.Lorsque les marchés sont stables, les acheteurs paient des multiples plus élevés. En période d’incertitude, ils baissent. Selon le dernier M&A Monitor (Vlerick Business School, 2025), bien que les multiples en Belgique soient historiquement bas, ils sont restés stables depuis 2023. Ceci peut sembler rassurant, mais il n’en reste pas moins que, combinée à des marges EBITDA plus faibles, cette situation finit par entraîner une baisse des valorisations d’entreprises.

Conséquences pour les cessions d’entreprises et transmissions familiales

Pour les entrepreneurs et les familles qui envisagent de vendre ou de transmettre leur entreprise, il s’agit là d’un sujet de préoccupation majeur :

  • Offres plus basses : les acheteurs doivent faire face à des risques plus élevés.
  • Une image déformée : les dernières années ne reflètent souvent pas le véritable potentiel, car le contexte économique actuel pèse temporairement sur les résultats.
  • Négociations plus difficiles : les familles sont plus susceptibles de rencontrer des tensions et des discussions plus complexes entre les acquéreurs et les membres de la famille qui n’entrent pas dans l’entreprise.

Recommandation: préparez votre equity story

L’incertitude est l’un des plus grands destructeurs de valeur aujourd’hui. Elle affecte non seulement les modèles d’évaluation, mais aussi la confiance des investisseurs, des acheteurs et des repreneurs familiaux. Elle complique un dialogue objectif sur le passé, le présent et l’avenir de l’entreprise.

Lors d’une cession ou transmission, il est essentiel de raconter une equity story crédible et fiable. Surtout lorsque une grande insécurité règne.

Une bonne préparation est donc cruciale :

  • Travaillez avec différentes méthodes d’évaluation et analyses de scénarios.
  • Fournissez un tableau de bord financier clair et un plan pluriannuel, et objectiver et tester les hypothèses utilisées.
  • Racontez une equity story solide : la perspective d’avenir de votre entreprise, en partant de vos connaissances et de votre expérience uniques du passé.

Un acheteur ne paiera pas pour ce que votre entreprise a réalisé hier, mais pour ce qu’elle pourra réaliser demain. Votre equity story doit être non seulement crédible, mais aussi inspirante, tout en étant objectivement fondée. Cela nécessite une compréhension approfondie de tous les facteurs susceptibles d’affecter la valeur de votre entreprise. C’est pourquoi une préparation minutieuse et anticipant la cession est si importante.

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Depuis plus de 30 ans, deminor NXT accompagne les entrepreneurs et les familles dans la vente ou la transmission de leur entreprise. Vous souhaitez bénéficier d’une aide dans votre equity story ? Contactez Bernard Thuysbaert.

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