Des tensions au sein de votre entreprise ? Des divergences de vues ? Un manque d’information ou de confiance ? Forts d’une longue expérience dans le domaine de la défense des intérêts particuliers, nous disposons des qualités et de l’expérience nécessaire pour résoudre les conflits entre actionnaires ou membres du conseil d’administration.
La gouvernance d’entreprise est à la base de ce en quoi nous croyons : choisir la bonne structure pour votre entreprise, au sein de laquelle une communication transparente prévaut et où les rôles de chacun sont respectés pour travailler ensemble en toute confiance.
Qu’il s’agisse de l’évaluation de vos actions, de votre entreprise, de la planification des flux de trésorerie ou de l’analyse financière, chez deminor NXT, nous veillons à ce que vos chiffres s’accordent. Nous transformons votre vision stratégique en un business plan cohérent et vous conseillons dans vos décisions d’investissement.
Grâce à son équipe M&A disposant d’une expertise juridique, fiscale et financière, deminor NXT est en mesure de proposer un accompagnement pour tout type de transaction. En effet, qu’il s’agisse d’une acquisition, d’une succession familiale, d’une sortie d’actionnaire, d’une augmentation de capital ou de toute autre forme de financement, nous nous efforçons toujours d’objectiver au mieux la valorisation, de maximiser la valeur et d’obtenir des accords solides.
What’s next ? Nous sommes à l’écoute de vos questions et de vos besoins relatifs à votre patrimoine personnel. Nous vous accompagnons dans la mise en place, non seulement d’une structure patrimoniale sur mesure, mais aussi des mécanismes d’optimisation fiscale et des tableaux de bord correspondant à cette structure.
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Lors de l’événement Deminor du 15 décembre dernier à la Ghelamco Arena, notre collègue Wim Van der Meiren a présenté les avantages du financement via le private equity (aussi appelé « capital-investissement »). Dans cet article, vous trouverez un résumé concis des principaux points à retenir.
Malgré la conjoncture économique actuelle, le secteur du private equity est toujours en pleine expansion. Quelque 100 milliards d’euros par an ont été levés en Europe ces dernières années, principalement auprès d’entrepreneurs, de family offices et de particuliers fortunés, pour investir dans des sociétés non cotées.
Le secteur est organisé en fonds de capital-investissement gérés professionnellement par des équipes de gestionnaires, chacun ayant ses propres objectifs et critères d’investissement. Parmi ceux-ci, on retrouve les fonds « fermés » typiques, qui ont une échéance d’environ 10 ans. Mais il existe aussi un certain nombre de fonds, gérés par des family offices et des holdings d’investissement, sans date de clôture prédéfinie (les « evergreens »), qui investissent avec une philosophie différente, à long terme et sans pression des actionnaires externes.
En ce qui concerne les entreprises/PME matures qui ont ces deux objectifs en tête, le point commun de ces opérations est qu’elles sont généralement structurées selon le principe de l’acquisition par emprunt.
Il s’agit pour l’entrepreneur, généralement propriétaire à 100 %, d’abandonner le contrôle de son entreprise en échange d’une participation minoritaire dans une nouvelle société créée (aussi appelée « Newco »), dont l’actionnaire majoritaire est l’investisseur privé. Cette nouvelle société reprend la totalité de l’actionnariat en contractant notamment un emprunt auprès d’une banque. Cette structuration permet à l’entrepreneur de sécuriser une partie importante de la valeur de son entreprise (et éventuellement de l’ensemble de ses capitaux), tout en acquérant au moins une minorité de blocage, et ce, pour un réinvestissement relativement limité.
Illustrons ceci par un exemple. Supposons qu’un accord soit conclu avec un partenaire de private equity sur la base d’une valeur d’action de 100 €. La nouvelle société créée acquiert les actions, en finançant 35 € en fonds propres, 60 € via un emprunt bancaire et 5 € via un vendor loan (aussi appelé « crédit vendeur »). L’entrepreneur réinvestit 40 % du capital pour une participation dans la Newco. Au final, l’entrepreneur met 19 € sur la table et conserve 81 €, qui peuvent ensuite être réinvestis pour créer un revenu passif. Mais ça va encore plus loin…
Chaque année, une partie non négligeable des cash flows de la société est utilisée pour rembourser le financement de la dette de la Newco, ce qui augmente la valeur de ses actions d’année en année.
Au bout d’un certain temps, généralement 6 à 7 ans, la Newco n’a plus de dettes et ses fonds propres s’élèvent à 100 euros (sans tenir compte des autres facteurs/influences). Une simulation effectuée par Deminor sur la base d’un ensemble de paramètres standards montre que cela donne un TRI (taux de rendement interne) de plus de 21 %, contre 11 % dans un scénario indépendant. La différence devient encore plus grande si l’on suppose que le partenariat conduit à une croissance supplémentaire de l’EBITDA (à la fois organique et par le biais d’acquisitions de type « buy & build« ), ce qui peut également conduire à un multiple plus élevé. Cela montre clairement la force et l’attrait du modèle de capital-investissement.
Du point de vue de l’entrepreneur, il existe de nombreux avantages liés au mode de financement du private equity. Par exemple, le conseil d’administration est professionnalisé et une politique de gouvernance d’entreprise, avec des contrôles et des équilibres, est mise en place. Sur le plan opérationnel, l’acteur du private equity fait office de caisse de résonance et, via son équipe d’investissement, apporte également un soutien (ad hoc) à certaines optimisations (numérisation et rationalisation des processus, automatisation, maîtrise des coûts, acquisitions stratégiques, etc.) Enfin, le rachat s’avère également utile dans le cadre d’une planification plus large de la succession, tant sur le plan financier (les fonds peuvent être en partie cédés) que sur celui de la continuité de l’entreprise.
Bien sûr, il y a aussi certaines inconvénientsque nous voudrions soulever. En plus de la perte de contrôle, cela complique quelque peu la prise de décision. Vous devez également garder à l’esprit que les investisseurs ont des exigences en matière de rapports (par exemple, un tableau de bord mensuel) et que les motivations financières prévalent. En outre, il y a généralement une date limite de sortie et vous êtes lié par un certain nombre de conditions contractuelles telles qu’une clause de good ou bad leaver et de non-concurrence.
Pour toute question sur la structuration et le financement d’une opération de capital-investissement, n’hésitez pas à contacter Wim Van der Meiren.
Deminor Litigation Funding
Deminor Litigation Funding aide les entreprises et les investisseurs à monétiser leurs recours en justice. Avec des bureaux à Bruxelles, Hambourg, Hong Kong, Londres, Luxembourg, Madrid, Milan, New York et Stockholm, Deminor a financé des procédures dans 21 juridictions différentes, obtenant des recouvrements positifs pour ses clients dans plus de 80 % des cas. Deminor Litigation Funding est considérée comme mondialement comme l’une des entreprises de premier plan dans le domaine du financement de litiges.
Dups
Dups, ou deminor pour les start-ups, offre aux start-ups et scale-ups un accompagnement « triple play » lors de la levée de fonds. Avec les experts de dups, les entrepreneurs peuvent déterminer la valeur de leur entreprise, consolider leur business plan et négocier la meilleure transaction possible sur le plan financier, juridique ainsi que la gouvernance d’entreprise.
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