Les entreprises familiales présentent des caractéristiques spécifiques qui les différencient des entreprises non familiales traditionnelles ; la principale d’entre elles étant la transmission de l’entreprise à la génération suivante.
Pour la grande majorité de ces entreprises, l’aspect essentiel de la transmission réside en le maintien de la culture familiale développée tout au long du développement de l’entreprise et de ses équipes. En effet, les actionnaires de ces entreprises étant bien souvent leurs fondateurs, ces derniers mettent un point d’honneur au maintien des facteurs culturels lors de la transmission de leurs actions afin d’assurer une bonne continuation de l’œuvre de leur vie.
Si dans la majorité des transmissions les membres de la famille sont bien souvent des successeurs appropriés, il y a des exceptions à la règle. Dans ce cas, les actionnaires cédants doivent envisager la possibilité qu’un tiers, par exemple une société de capital-investissement, reprenne leur entreprise. La question est alors de savoir si ces parties, s’accordent ou non.
Acquéreurs potentiels d’entreprises familiales
Il existe deux grands types d’acquéreurs potentiels pour les entreprises familiales : les acquéreurs financiers et les acquéreurs stratégiques.
Les acquéreurs stratégiques, tels que les concurrents, ne sont pas toujours le choix de prédilection des actionnaires d’entreprises familiales et cela en raison notamment de la concurrence historique. Par conséquent, les repreneurs financiers principalement représentés par les sociétés de private equity , peuvent constituer une alternative intéressante pour acquérir tout ou partie d’une entreprise familiale.
La particularité des sociétés de « private equity » est que ces dernières investissent dans des entreprises à fort potentiel de croissance en fournissant le capital et l’expertise nécessaires au bon développement et à la réussite des entreprises.
Private equity
Une étude récente de Graves, Seet et Michiels* montre que les entreprises financées par des fonds d’investissement privés, améliorent non seulement les pratiques de gestion au sein de la société mais également la productivité.
Malgré les conclusions de cette étude, de nombreuses entreprises familiales hésitent encore à s’engager avec des sociétés de private equity en raison de la crainte de perte d’identité et de contrôle de la part des (nouveaux) actionnaires. Le modèle d’entreprise d’une société de private equity, qui consiste à racheter une entreprise, à l’améliorer et à la revendre avec un bénéfice, peut être à l’origine de ce problème. De fait, les entreprises familiales qui n’adhèrent pas pleinement au modèle économique des sociétés de private equity, sont toujours réticentes à leurs céder leurs actions.
Outre l’avantage de mettre à disposition les fonds nécessaires au développement des entreprises, Il faut également rappeler que les sociétés de « private equity » mettent non seulement leur réseau à profit, mais aussi leur expérience, leur connaissance du secteur, du recrutement, de la transformation numérique et de la possibilité de réaliser des synergies ou complémentarités en fusionnant avec d’autres entreprises.
Malgré d’innombrables aspects positifs, cela ne veut pas toujours dire que tout est rose lorsque l’on travaille avec une société de « private equity ».
En effet, il se peut que des stratégies dites négatives soient adoptées, comme parfois avoir recoure à l’utilisation des mécanismes de réduction des coûts extrêmes et à se concentrer sur le court terme pour augmenter les marges afin d’atteindre le TRI (Taux de Rendement Interne) requis. Ou encore, par exemple, à contracter une quantité considérable de dettes que l’entreprise doit ensuite rembourser avec ses bénéfices. Ces stratégies dites négatives peuvent être atténués par la rédaction de bons accords avec la société de private equity, évitant ainsi tout conflit futur.
Conclusion
En résumé, les entreprises familiales ne doivent pas écarter d’emblée l’option de la vente à une société de private equity. Malgré les inquiétudes liées à la perte d’identité et au modèle de « private equity », les sociétés de private equity peuvent offrir une réelle valeur ajoutée.
C’est pourquoi, lorsque les actionnaires des entreprises familiales transmettent leur entreprise, ils devraient explorer toutes les options, et ce y compris la reprise des actions par des fonds de private equity. Avec de bonnes conditions pour l’entreprise familiale, le partenariat de private equity peut certainement être une bonne solution.
Si vous souhaitez obtenir de plus amples informations sur les entreprises familiales et les sociétés de « private equity », n’hésitez pas à contacter Jasper Durbin.
