We voice your share.

Conflict

Governance

Finance

Transactions

Wealth

Des tensions au sein de votre entreprise ? Des divergences de vues ? Un manque d’information ou de confiance ? Forts d’une longue expérience dans le domaine de la défense des intérêts particuliers, nous disposons des qualités et de l’expérience nécessaire pour résoudre les conflits entre actionnaires ou membres du conseil d’administration.

La gouvernance d’entreprise est à la base de ce en quoi nous croyons : choisir la bonne structure pour votre entreprise, au sein de laquelle une communication transparente prévaut et où les rôles de chacun sont respectés pour travailler ensemble en toute confiance.

Qu’il s’agisse de l’évaluation de vos actions, de votre entreprise, de la planification des flux de trésorerie ou de l’analyse financière, chez deminor NXT, nous veillons à ce que vos chiffres s’accordent. Nous transformons votre vision stratégique en un business plan cohérent.

Grâce à son équipe M&A disposant d’une expertise juridique, fiscale et financière, deminor NXT est en mesure de proposer un accompagnement pour tout type de transaction. En effet, qu’il s’agisse d’une acquisition, d’une succession familiale, d’une sortie d’actionnaire, d’une augmentation de capital ou de toute autre forme de financement, nous nous efforçons toujours d’objectiver au mieux la valorisation, de maximiser la valeur et d’obtenir des accords solides.

What’s next ? Nous sommes à l’écoute de vos questions et de vos besoins relatifs à votre patrimoine personnel. Nous vous accompagnons dans la mise en place, non seulement d’une structure patrimoniale sur mesure, mais aussi des mécanismes d’optimisation fiscale et des tableaux de bord correspondant à cette structure.

Quel WACC pour ma startup ?

deminor NXT > Actualités > Quel WACC pour ma startup ?

Le « Weighted Average Cost of Capital » (WACC) ou « coût moyen pondéré du capital » en français, renvoie au coût pour une entreprise de se financer à la fois auprès d’investisseurs sous forme d’equity, et à la fois auprès d’institutions bancaires sous forme de dettes ou autres instruments bancaires (obligations par exemple).

 

Du côté investisseurs en equity, le coût d’obtention des financements est déterminé soit selon le taux de retour sur investissement que les futurs potentiels actionnaires souhaitent obtenir, soit pour un marché en particulier (Méthode CAPM). Le choix de la méthodologie utilisée pour déterminer ce coût dépend bien souvent de la maturité de l’entreprise. Le coût de la dette, quant à lui, n’est autre que le taux d’intérêt médian obtenu pour l’intégralité des financements bancaires.

Une fois ces taux déterminés avec les acteurs du financement, il est fondamental d’établir la structure de financement : quel sera la proportion d’apports en equity et de dettes pour le besoin en financement préalablement déterminé ?

 

En effet, avoir plus de dettes diminuera généralement le WACC tandis qu’à l’inverse, avoir plus d’equity aura tendance à augmenter le WACC. Il est toutefois nécessaire d’analyser la capacité de l’entreprise à rembourser les dettes contractées afin de ne pas se retrouver dans une situation inconfortable.

 

Le WACC s’utilise dans les deux cas précis suivants :

  • L’utilisation d’un discounted cashflows (DCF);
  • L’estimation du retour sur investissement pour un projet

 

L’utilisation du WACC permet d’obtenir des flux de trésorerie actualisés à la date de réalisation de l’exercice. Cela permet de ramener la valeur des futurs flux à la date de réalisation à aujourd’hui. Il est donc très important d’ajuster au mieux le WACC car il occupe une place prépondérante dans la valorisation d’une société ou d’un projet.

 

Deux notions sont donc très importantes afin d’obtenir un WACC au plus proche de la réalité :

Cost of equity

Dans le cadre de la détermination du coût de l’equity, trois méthodologies sont généralement utilisées :

  • La première méthodologie qui se base sur l’utilisation de données de marché (CAPM) ;
  • La seconde méthodologie s’utilise dans le cas où l’entreprise n’est pas encore mature mais que des données d’entreprise similaires et plus matures sont disponibles. Dès lors, il convient de « copier » la structure de financement de l’entreprise mature si celle-ci représente la meilleure solution ;
  • Enfin, la troisième méthodologie s’utilise quand l’entreprise est en phase ‘early stage’ et qu’aucune donnée de marché ou de concurrents n’est disponible. Dans ce cas, l’investisseur va baser son cost of equity sur plusieurs facteurs tels que le risque lié au produit/service, la confiance accordée à l’équipe, la maturité de l’entreprise, ses expériences passées, etc.

Cost of debt

Le cost of debt est bien plus facile à déterminer car il s’agit de la moyenne ou médiane de tous les taux d’intérêt des dettes contractées. Afin d’être plus précis, il est préférable d’utiliser la médiane. En effet, contrairement à la moyenne, la médiane n’est pas altérée par la présence de valeurs extrêmement grandes ou petites qui peuvent déformer le résultat.

***

Chaque société aura donc sa propre manière de déterminer le facteur clé du WACC : le cost of equity. La détermination de ce coût sera bien souvent tiraillé entre les données du marché, le souhait de l’entreprise et les exigences des actionnaires pour investir. Le plus important pour une entreprise est donc d’être en mesure de défendre le plus objectivement possible son choix et de gagner la confiance de ses investisseurs.

 

La répartition equity/dettes dans la structure de financement constitue également un facteur important du WACC. Il est donc essentiel que l’entreprise analyse l’ensemble des scénarios possibles, tout en tenant compte des ratios financiers afin de trouver la meilleure solution pour se financer.

 

***

 

Vous souhaitez obtenir plus d’informations sur ce sujet ? N’hésitez pas à contacter Jean-Baptiste Duchesne.

Recevoir notre newsletter ?

Inscrivez-vous à notre newsletter trimestrielle pour rester au courant de nos services et de nos idées.